IfW:Konjunkturelle Dynamik

GiNN-BerlinKontor.-–Die konjunkturelle Dynamik in Deutschland hat sich im Verlauf Jahres 2013 “spürbar belebt”, so das Institiut für Wirtschaft (IfW). Der Erholungsprozess dürfte sich im Prognosezeitraum fortsetzen und im nächsten Jahr sowohl an Breite als auch an Tempo gewinnen. Verwendungsseitig wird die Expansion binnenwirtschaftlich getragen.

IfW: “Absorbiert in diesem Jahr der Konsum die Produktionszuwächse, so tritt im nächsten Jahr der einsetzende Investitionsaufschwung als zweite Säule hinzu. Dieser wird durch weiterhin extrem günstige Finanzierungsbedingungen befeuert. Der Außenhandel wirkt nahezu neutral.”

Insgesamt erwartet das IfW für das laufende Jahr einen Anstieg des Bruttoinlandsproduktes um 0,5 % und für das nächste Jahr eine Zunahme von 1,8 %. Gegen Ende des Prognosezeitraums dürften die gesamtwirtschaftlichen Produktionskapazitäten wieder annähernd normal ausgelastet sein. Bei im Verlauf leicht sinkender Arbeitslosigkeit dürfte die Beschäftigung weiterhin merklich ausgeweitet werden (Anstieg um 240 000 und 225 000 Personen in diesem bzw. im nächsten Jahr), meint das IfW.

Der Preisauftrieb wird sich laut IfW voraussichtlich von 1,6 % (2013) auf 2,1 % (2014) verstärken. Die zu erwartenden leichten Überschüsse im Staatshaushalt von € 1 Mrd.in diesem und € 7 Mrd. im nächsten Jahr dürftenjedoch ” nicht darüber hinwegtäuschen, dass der Konsolidierungsprozess nach der bislang absehbaren Finanzpolitik zum Stillstand gekommen ist.

Die IfW-Prognose beschreibt einen Aufschwung mit erheblichen Risiken. Diese rührten vor allem von Unwägbarkeiten hinsichtlich der weiteren Entwicklung der Krise im EURO-Raum.

Weiter heißt es: “Auch im Inland könnten wirtschaftspolitische Weichenstellungen, die seitens der Regulierung die Investitions- und Leistungsbedingungen verschlechtern, die Wachstums- und Expansionskräfte schwächen.”

German GDP is expected to grow by 0.5 percent this year and 1.8 percent next year. Extremely expansionary monetary environment from a German perspective, the ECB’s policy stance – attempting to act in line with the average economic performance in the euro area – will remain extremely expansionary throughout the forecast horizon. Even in the absence of new erratic turbulences – as assumed in this projection – the foreseeable economic development in the euro area will be much weaker than in Germany implying lower than appropriate interest rates given the German business cycle.

Fewer unused production capacity although Q2 growth of 2.9 percent (boosted by catching up activity in the construction sector) is unlikely to persist, the expected economic dynamism will be above potential growth (estimated around 1.3 percent). Thus, overall capacity utilization will increase during the forecast period heading for normal levels at the end of next year. In subsequent years the German economy is threatened with overheating.

 

.Investment decline stopped fixed investment spending gradually overcomes its two-year decline. With capacity utilization more and more normalizing the expenditures for new machinery and equipment will switch to a much more dynamic upward trend.

Also, housing investment will rise significantly accompanied by almost zero real mortgage rates. However, compared to a boom scenario, the overall investment share in GDP will still remain moderate (not exceeding the 18 percent level in the upcoming year).

Gradual acceleration of foreign trade although weaker than in Q2 cross border trade dynamics will remain robust and follow an accelerating upward trend. With imports growing slightly stronger than exports, purely in terms of figures foreign trade will leave domestic value added unaffected in 2014. The current account balance in relation to GDP will slightly increase to 7.1 percent this year and 7.2 percent next year. Given the mixed economic outlook for some newly industrialized countries that gained importance for the German regional export portfolio over the last years additional export risks arise (next to the still sluggish European environment). As shown in box 2, a pronounced economic slowdown in China would seriously affect German invest good producers in particular.

 

.Robust labor market story continues employment will pass the 42-million-level next year. Unemployment will decline but by far less than the increase of employment due to higher participation rates and increasing net immigration. During the forecast period this will more than compensate demographic losses due to population aging – but this effect will be of transitory importance lasting for a couple of years only.

 

Domestic inflation pressure grows ncreasing capacity utilization rates will accelerate domestic inflation processes. The inflation rate increases from 1.6 percent in 2013 to 2.1 percent next year.

Consolidation efforts come to a standstill while showing small increasing budget surpluses, the public sector is no longer actively consolidating its budget. The seemingly sound fiscal figures are mainly due to specific effects (like interest-rate windfall profits) or to the favorable labor market and overall economic situation that will not persist once the German economy will face its next downturn.

40 billion euro government money for an overnight stabilization of Greece so far, the Greek debt crisis has not yet cost the German tax payer substantial amounts in a direct way. According to rough estimates the losses realized until today are in the 10 billion euro range. The more important burden comes from credit exposures and granted guarantees for a substantial part of the 340 billion euro of Greek debt incurred via Germany’s participation in European rescue schemes and government-backed national bad banks. As Greece’s current public debt position is widely considered clearly unsustainable the debate on a second haircut stays on the agenda. Reducing the Greek debt position overnight to a still high but more sustainable level of 90 percent in relation to GDP would cost the German tax payer 40 billion euro. (source: ifW-kiel)

 

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the economic outlook for Germany is contingent on sub-stantial risks not to materialize. The crisis in the euro area is still far from being resolved.

Not integrating dramatic events of financial turmoil in our forecast does not mean that such developments are unlikely – they are just impossible to anchor in the timeline. Also, given the upcoming federal election in Germany, there are domestic risks if policy makers alter the course towards a less business friendly economic environment.

Zur Weltwirtschaft sagt das IfW: “Die weltwirtschaftliche Dynamik hat in den Sommermonaten etwas zugenommen. Vor allem in den fort-geschrittenen Volkswirtschaften haben sich die Perspektiven aufgehellt. In den Schwellenländern bleiben die Aussichten hingegen gedämpft.”

Die Ankündigung der US-Notenbank, ihre Anleihekäufe in absehbarer Zeit zu reduzieren, habe dazu geführt, “dass eine Reihe von Schwellenländern durch einen schlagartigen Abzug von Portfoliokapital unter Druck geraten ist”, so das IfW.  ”So rechnen wir damit, dass der Anstieg des globalen Bruttoinlandsprodukts trotz allmählicher Erholung in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften auch im kommenden Jahr mit 3,8 % (Juniprognose: 3,9 % mäßig bleibt. Für 2013 revidieren wir ebenfalls geringfügig nach unten, und erwarten nun einen Zuwachs der Weltproduktion um 3,1 %.”  (Quelle: ifm-kiel)

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